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报告预料蒙牛伊利今年亏损成定局

2008年12月16日 次数:


刚和蒙牛接触股权抵押的摩根士丹利(“大摩”),日前“唱好”内地乳业,将蒙牛和伊利的投资评级上调。大摩承认内地乳业的恢复程度快过先前的估计。
大摩指,经过自己对零售系统的监测显示,对乳制品的需求已经恢复到三聚氰胺爆发前超过八成水平,部分商超的液态奶销售在10、11月份更录得同比一位数增幅。该行随即提高蒙牛和伊利的投资评级,前者从跑输大市调整为高于大市,伊利也从跑输大市调整至和大市同步。
尽管如此,大摩称两家公司今年仍会因三聚氰胺事件出现亏损,包括产品召回和注销部分库存,预计蒙牛将会亏约8.88亿元,而伊利因为事件损失金额约为23亿元。
之前,蒙牛传出需要大举筹措现金的消息。值得注意的是,大摩在报告中暗示,现金流问题已经得到解决。大摩表示,蒙牛和伊利在事发前各拥有最少20亿元和15亿元的净现金,预料明年开始,两家公司的现金流都将变成正数。
大摩说,处于三聚氰胺事件中心的三鹿,其运作已经被完全关闭了。媒体报道表示,三元将购买三鹿这7家核心工厂资产。“但是,三元的业务规模十分小(2007年的销售额只有11亿元),而且仅仅聚焦北京地区,产品又主要是巴氏奶。新增加的这些产能将使三元拥有额外的产能拓宽它的销售。”大摩表示,考虑到三元的规模,以及不太强的资产负债表(2008年上半年的净负债率9%),额外新增加的产能将让三元公司短期负担变得沉重。

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